香飘飘半年亏损1.29亿 冲泡奶茶卖不动了？

8月13日，香飘飘发布2022年中报，中报显示，公司营业收入8.59亿元，同比下降21.05%；归母净利润-1.29亿元，同比下降107.57%；扣非净利润-1.51亿元，同比下降53.63%。

作为家喻户晓的国民奶茶品牌，香飘飘已经连续3年出现中报亏损。而对于今年上半年亏损的原因，香飘飘表示，主要原因系在冲泡产品的销售旺季，受到春节疫情防控政策以及公司稳健备库策略的影响。

不过，只是将业绩下滑归咎于疫情似乎并不合理，冲泡奶茶作为居家消费品，一定程度上会受益于疫情，但业绩下滑的根本原因还是产品竞争力出了问题。

消费观念转变 冲泡奶茶市场出现瓶颈

2005年，香飘飘成立，同年推出了第一杯香飘飘冲泡奶茶，很受欢迎，销量不断上升。创立3年，香飘飘奶茶一年卖出3亿杯，创立6年，香飘飘一年卖出10亿杯。

但现在的消费主力已经不比十年前了，新一代消费人群有着新的消费喜好、性格特点，大众对于饮品的喜好偏好由好喝甜腻开始转向"零糖零添加"的健康化饮品。

传统冲泡奶茶中含有较多糖分，以及香精等食品添加剂，尤其是其中一味原料植脂末，俗称"奶精"，相关产品广泛应用于奶茶、咖啡、烘焙、麦片食品等领域，但市场对于植脂末的使用长期存在争议。随着消费者对于健康的需求不断提高，相应就会减少对冲泡奶茶的购买。

智研咨询数据显示，2014到2020年，国内固体奶茶(冲泡奶茶)行业市场规模年复合增长率只有5.29%，甚至出现过负增长。

英敏特《2021亚太食品饮料行业趋势概览》指出，疫情之后消费者会通过购买符合其口味、质量和健康诉求的食品和饮料来寻求价值实现。"健康化"已经成为行业的消费趋势，并逐步转化为推动食品饮料行业发展的内驱力。

直到现在，冲泡奶茶仍是香飘飘的主要产品，香飘飘2021年年报营业收入构成中，冲泡类营业收入27.76亿元，占比超过80%。2022年中报冲泡类收入占比52.76%，原因是冲泡类收入同比大幅下滑超过30%，并且下半年才是冲泡类发力的时候。

面对冲泡奶茶市场的不景气，其他品牌香飘飘主要竞品如立顿、优乐美、相约等品牌，同样呈现出"卖不动"的窘况，甚至还淡出了大众的视野。如优乐美，早已转变策略，采用防守策略，不再热衷于扩张，而是仅靠现有资源进行产品销售。

反观香飘飘的大手笔营销，显得费力不讨好，不如增加研发，改用健康原料，提高产品品质比较实在。优质的企业应该不仅要着眼于构建存量市场的龙头地位，更要设计企业未来的新的战略蓝图，推陈出新，迎合大众需求，保持产品竞争力，更进一步可以发展新业务，打造第二增长线。

现制奶茶抢占市场

近年来，现制奶茶店已经遍布大街小巷，加上外卖行业进一步发展，冲泡奶茶便捷的优势大减。相比工业化的冲泡奶茶，现制茶饮产品丰富，不乏以新鲜水果，鲜奶为原料的产品，更符合健康化的消费理念，并且具备明显的社交属性，近年来发展极为迅速。

据《2021新茶饮研究报告》统计，新茶饮外卖点单量每年以50%的速度递增。2019年至2021年间，外卖平台上的新茶饮交易总额已经翻倍，从160亿元涨至320亿元。这样迅猛的成长趋势压缩了冲泡饮品整体的市场发展空间，香飘飘只是受创的品牌之一。

不过冲泡奶茶也有自己的优势，新茶饮的品控是个大问题，而冲泡奶茶就可以做到品质非常稳定。并且新茶饮仍处于扩张阶段，因为本身的商业模式受疫情影响更严重，亏损是常态，发展速度受到限制。以奈雪的茶为例，截止2021年，已连续四年亏损，2022年以来，奈雪的茶连续五个月亏损，6月进入夏季饮料消费旺季，才首次盈利。根据奈雪的茶公告，2022上半年经调整净亏损(非国际财务报告准则计量)约2.3亿元～2.7亿元。

在半年度业绩交流会上，香飘飘董事长蒋建琪在答复投资者时表示，公司对未来行业的发展，持谨慎乐观的态度。杯装冲泡奶茶的天花板远远未到，奶茶整体市场空间仍在扩张，杯装冲泡与现调茶饮可共同培育奶茶消费习惯。

需要注意的是，香飘飘2020年、2021年中报分别亏损6388.24万元、6225.64万元，但是，从年报来看，香飘飘在这两年分别实现盈利3.58亿元和2.2亿元，可以发现公司盈利主要依靠下半年，下半年业绩表现依然强劲

蒋建琪表示，香飘飘当前的主要战略是"双轮驱动"，对冲泡产品，进行"健康化、年轻化"的创新升级，以满足消费升级大背景下消费者的需求；同时，进行渠道下沉，推进传统冲泡产品"保存量、挖增量"的工作。对于即饮产品，稳步发展即饮市场，加强探测，打造公司的第二成长曲线。

令人感到信服的是，19年以来香飘飘对研发更加重视，财报显示，2019年到2021年，公司研发费用分别是3102.54万元、2342.29万元、2804.76万元，相比过去有了巨大提升。

饮品赛道向来不缺速度和创意，在0脂即饮茶频出、新茶饮不断推出新品的当下，香飘飘更应该加大产品的研发力度，打造出有差异性、难以替代性的产品。